今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng伊拉克是不是被灭国了)0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业伊拉克是不是被灭国了(yè)龙(lóng)头公司(sī)受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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