金(jīn)融界(jiè)5月16日消息 国(guó)新(xīn)办今日(rì)上午举行4月份国民经济运行情况新闻(wén)发布会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻(wén)发言人、国(guó)民经济综合(hé)统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当前(qián)价格低位运行主要是阶段(duàn)性的(de)，当(dāng)前中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的(de)情况来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总(zǒng)体上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上(shàng)个月(yuè)回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低(dī)主要是一(yī)些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回落(luò)。随(suí)着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格有所(suǒ)回(huí)落(luò)。同(tóng)时，生(shēng)猪市场供(gōng)应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉价格下行，也带(dài)动(dòng)了食(shí)品价格的回(huí)落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落(luò)2个百分点。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大(dà)。今年以来，受到世(shì)界(jiè)经济复苏乏力、全球(qiú)能源价(jià)格总体上趋于回(huí)落，对国内居民消费(fèi)汽柴油价(jià)格(gé)输(shū)出型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降(jiàng)价促(cù)销。今年以来，受到(dào)汽车优惠补(bǔ)贴(tiē)政(zhèng)策去(qù)年底到期影响，国六(liù)B的排放标(biāo)准在今年7月(yuè)份切换(huàn)，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上(shàng)年同期对比基数走高。上年同期受(shòu)到(dào)疫情冲击，猪肉(ròu)价格进入到上涨周期(qī)等因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际(jì)地缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情(qíng)影响，去(qù)年(nián)国际油价高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能源价格(gé)上升。在这些因(yīn)素共(gòng)同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品(pǐn)和能源(yuán)由于(yú)受到短期因(yīn)素(sù)影响，往往波动会比较大，看价格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的还(hái)要(yào)看核(hé)心CPI。从核心CPI的(de)状况来看(kàn)，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相(xiāng)比还是偏低的(de)，很重要(yào)的原因是服务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需(xū)求(qiú)稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅回升，带(dài)动服(fú)务价格(gé)涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回升。未来随着(zhe)服务(wù)消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来(lái)受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入(rù)性因素影响。我(wǒ)国(guó)部分大宗商(shāng)品价格与国(guó)际市场联系比较紧密，今年以来受(shòu)到世(shì)界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)走低、国内石(shí)油、有色价格(gé)出现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化(huà)学制品(pǐn)业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分(fēn)行业(yè)市(shì)场需求不(bù)足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能供(gōng)给充裕(yù)，但市场需求相(xiāng)对不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭产能继(jì)续释放，进口持续增(zēng)加，而电煤需求(qiú)季节性减少，市场进(jìn)入淡季(jì)，价格(gé)降幅(fú)有(yǒu)所(suǒ)扩大，4月份(fèn)煤(méi)炭开(kāi)采和(hé)洗选业价(jià)格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足，而市场(chǎng)需求还(hái)在恢复中，价格出现下(xià)降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下拉影响加大。4月份上(shàng)年价格(gé)翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶(jiē)段(duàn)情况(kuàng)来看，国际(jì)输入(rù)性(xìng)影响还会(huì)持续，国内市场需求仍(réng)在恢(huī)复中，部分工业品(pǐn)价(jià)格短(duǎn)期下行情况还会延续。但是(shì)随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前(qián)我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央行发布的一季度(dù)货币政策(cè)报(bào)告也提及通缩。报告(gào)提到，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年(nián)以来物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开(kāi)局良好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长(zhǎng)态(tài)势(shì)，CPI阶段性回落的(de)影响不宜(yí)夸(kuā)大(dà)。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因素：

　　一是(shì)供(gōng)给(gěi)能力较强。在稳经济一揽子政策(cè)有(yǒu)力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保持在较高景气区间；农副(fù)产品生产(chǎn)稳定、物流渠(qú)道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏偏慢。实体经(jīng)济生产(chǎn)、分配、流通、消费等(děng)环节本身有(yǒu)个过程(chéng)，加(jiā)之疫情的(de)“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向消费的转(zhuǎn)化(huà)受收入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一定程度影响当(dāng)期消(xiāo)费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油价(jià)一度逼近140美(měi)元大关，今年以(yǐ)来已(yǐ)回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料(liào)和居住水电燃(rán)料的同比增(zēng)速(sù)走(zǒu)低(dī)；疫情扰动(dòng)使得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上(shàng)涨(zhǎng)，对(duì)今年也存在(zài)高(gāo)基数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济数据同样存在明显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升(shēng)。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高基数等(děng)影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性保持低(dī)位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基本(běn)在(zài)2.5％左右的高基(jī)数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着基数(shù)降低，特别是政(zhèng)策效应将进一步(bù)显现，市场(chǎng)机制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济(jì)内生动力也(yě)在增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中(zhōng)枢(shū)可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当(dāng)前我国(guó)经济没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要(yào)指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上(shàng)涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对(duì)较快，经济运行持(chí)续好转，不符合(hé)通缩的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国经济总(zǒng)供求基(jī)本(běn)平衡，货币条件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期(qī)波动的滞后指标，不(bù)能仅以物价回落来评判经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需求驱动，物(wù)价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使得物(wù)价变化滞(zhì)后经济(jì)1-2季度左右；经(jīng)济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修(xiū)复(fù)，显示经(jīng)济处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金(jīn)来源刻画(huà)的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融(róng)变化领先经(jīng)济2个季度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经(jīng)济(jì)指标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受基数、供给和(hé)外需等影响较大；伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除(chú)去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价(jià)格(gé)回落，及油、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活(huó)动相关(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思guān)服务、衣着等价格逐(zhú)步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)加剧，政策托底无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存(cún)在一(yī)定空转较(jiào)为常见。经验显示，资金空转多(duō)发生(shēng)在(zài)经济回落(luò)、货币明显宽松阶段(duàn)，部分(fēn)资(zī)金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去年(nián)底以来也有类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多(duō)滞留(liú)在银行(xíng)体系、而不是非银金(jīn)融机(jī)构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱带来的居(jū)民与(yǔ)企业(yè)之间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增(zēng)长思路(lù)不同，使得信(xìn)用派生驱动和(hé)表征不同过往，企业有效信用派生自去(qù)年9月以来持续(xù)改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总(zǒng)体信用派生。传(chuán)统周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动(dòng)为主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之(zhī)下，本轮信用修复主要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开始持续回升，而(ér)居民信贷(dài)一(yī)度拖累社融回落。

　　本(běn)轮信用派生(shēng)带来(lái)的经济效应不同过(guò)往，有效信用(yòng)派生对企业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季(jì)度以来，资金(jīn)加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房地产(chǎn)相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在(zài)1季度有所(suǒ)扩(kuò)大。但房地产“缺(quē)位”，压低了信用(yòng)派生和经济(jì)增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频指标报(bào)复(fù)性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的(de)存(cún)在(zài)，使(shǐ)得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整(zhěng)，放大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹后出(chū)现走弱(ruò)的迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活动多在(zài)2月(yuè)底(dǐ)之后走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一点(diǎn)，导致宏(hóng)观(guān)数据屡超预(yù)期的同(tóng)时，市场信心反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内生动能的修(xiū)复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费(fèi)动能或被(bèi)低(dī)估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程靠居民消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营(yíng)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复持续性和弹(dàn)性(xìng)不宜(yí)低估(gū)；批发(fā)零售、住宿餐饮等(děng)服(fú)务业，及稳(wěn)增长相关行业招工需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助(zhù)于推动收入与(yǔ)消(xiāo)费的正(zhèng)循(xún)环。

　　地(dì)产链条的“积极(jí)”信号(hào)也在累积(jī)。地产大周期(qī)向下已是共识，地产链(liàn)条修复会弱于传统周(zhōu)期；但小周期超调后的修(xiū)复出现一些“积(jī)极”信(xìn)号。1）高能(néng)级城市地产供给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部(bù)地区棚改加码（可(kě)比(bǐ)口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有利于(yú)稳(wěn)定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思