在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢