个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(f选择复句例子十个，选择复句例子5个ú)务(wù)，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind选择复句例子十个，选择复句例子5个数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于(yú)客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合选择复句例子十个，选择复句例子5个(hé)其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出(chū)多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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