随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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