个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具(jù)体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zh对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思èng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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