财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷(shuā)新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座(zuò)谈(tán)会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式(shì)现代(dài)化中(zhōng)促进金融业估值提(tí)升和(hé)高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主(zhǔ)题、政(zhèng)策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会(huì)议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示(s改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁hì)着行情(qíng)的(de)结束，这一(yī)次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成(chéng)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数（中(zhōng)信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月(yuè)7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价(jià)值的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近(jìn)三(sān)日沪股(gǔ)通(tōng)累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行和招(zhāo)商(shāng)银(yín)行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态。在这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前(qián)板块(kuài)交易(yì)热度之下目标(biāo)价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利实(shí)体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他(tā)主题板块更强的(de)优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符(fú)合(hé)价(jià)值投资和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提(tí)升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收(shōu)入(rù)和较高的(de)安全(quán)边际可以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国(guó)内(nèi)银行(xíng)仍然(rán)具(jù)有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大量的商誉(yù)，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是(shì)偏低的(de)，本(běn)身就有比较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到改善，从而(ér)提高银行的(de)利润增(zēng)速，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行情告一段落。对(duì)此，市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称(chēng)，大金(jīn)融(róng)板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜(qián)意(yì)识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别(bié)的方(fāng)向、市场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前(qián)的金(jīn)融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应(yīng)并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期(qī改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是(shì)单一的(de)，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过(guò)去大金融上(shàng)涨作为(wèi)单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动(dòng)的(de)前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁