昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(h一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mluò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlluó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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