随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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