财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(香港区号是多少liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(香港区号是多少chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(d香港区号是多少ì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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