周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi邵阳学院是几本大学)”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì邵阳学院是几本大学)场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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