AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的(de)核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另外(wài)，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板(bǎn)块(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的(de)基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(m在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动íng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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