在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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