财联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市(shì)场需求低迷持续(xù)之下(xià)，部分银行出(chū)现了(le)贷(dài)款最(zuì)优惠利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂(guà)的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前(qián)十年比那(nà)都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部(bù)一家大型(xíng)城商(shāng)行相关负(fù)责人(rén)对财联社记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行了解(jiě)到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市(shì)场共新(xīn)发了(le)661款理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其(qí)平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者表(biǎo)示，正(zhèng)常(cháng)情况下(xià)贷(dài)款利率(lǜ)要(yào)高于理财收(shōu)益，否则会形成套利(lì)空(kōng)间。近期(qī)出现的收益率倒挂的情况的确(què)多年(nián)来少见。这种情况本质上反映实体经(jīng)济需求不(bù)足，资(zī)金可能在金(jīn)融市场空(kōng)转的(de)信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月23日，央(yāng)行(xíng)国(guó)际司(sī)司(sī)长金中夏对外表示，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先是降低实(shí)体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计(jì)数(shù)据发布会上公布的数据(jù)显示，3月份(fèn)银行体系新发企业贷加权(quán)平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利率水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)没有考虑区域(yù)差异(yì)。财联(lián)社记者注意到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行(xíng)营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区(qū)新发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际(jì)最新(xīn)报告分(fēn)析认为(wèi)，一季(jì)度(dù)的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年一季(jì)度公布(bù)的(de)贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但最近贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的(de)不景(jǐng)气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理财(cái)市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编末，理财(cái)公司存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款(kuǎn)，占全市场(chǎng)存(cún)续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理财产(chǎn)品（不含(hán)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品）的(de)近1个(gè)月年化收益率的平均(jūn)水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据(jù)显示(shì)，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新发(fā)理财产品(pǐn)收益率(lǜ)相(xiāng)比(bǐ)，当(dāng)前银行新发贷(dài)款的(de)利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场新(xīn)发理(lǐ)财产品中，开放式(shì)产品(pǐn)平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要(yào)警惕资金出(chū)现空(kōng)转套利(lì)可能(néng)

　　多(duō)位(wèi)受(shòu)访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当(dāng)前(qián)新发贷款利率(lǜ)和理财(cái)收益率之间(jiān)出现倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕当前非(fēi)对(duì)称利率政策之下，贷款、存(cún)款和金(jīn)融市场之间(jiān)出现收益“套利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师(shī)刘银(yín)平对(duì)财联(lián)社记者表示(shì)，理财(cái)产品(pǐn)收益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率，可能(néng)会(huì)给部分客户钻空子(zi)的机(jī)会，从银行(xíng)那里获取的低(dī)息贷款没(méi)有投入实际(jì)经营，而是拿去购买收益率更高的理财产(chǎn)品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几(jǐ)年结(jié)构性存(cún)款市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认(rèn)为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是(shì)不断波(bō)动的，不会一直上涨(zhǎng)，实红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编际上，理财产品向净值化转型之后(hòu)对企业的吸(xī)引力(lì)有所减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融(róng)与发展实验室(shì)主任曾(céng)刚对财联社记(jì)者(zhě)表示，理财收益与金融(róng)市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期的(de)贷(dài)款利率与发(fā)行当期(qī)定价的理财收益(yì)率(lǜ)的差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行的(de)时容(róng)易出现这种收益率(lǜ)不同(tóng)步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银(yín)行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产品的收益率会同(tóng)步下(xià)降(jiàng)。从这(zhè)一个角度(dù)来(lái)看，未来(lái)一段(duàn)时(shí)间(jiān)的理财(cái)产(chǎn)品收益率会进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到银(yín)行业内人士(shì)的认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商行(xíng)广州分(fēn)行负责人对(duì)财联(lián)社表示，该行已经关(guān)注到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款(kuǎn)利率差距过(guò)大必然引发资金空转套利，这与货币(bì)政策(cè)初衷不符(fú)。估计(jì)下一步理财(cái)产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负(fù)责人对财(cái)联社记(jì)者表示，考虑到理财产品底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而(ér)债券市场发行人(rén)大多是大型企业，理论上(shàng)其收(shōu)益率比个贷(dài)是要低(dī)一(yī)个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个(gè)人的信用等级比大(dà)型企(qǐ)业(yè)要低，所(suǒ)以个贷的定价理论上(shàng)要比理财(cái)收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品(pǐn)持平(píng)，甚至出现倒挂(guà)，这(zhè)只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空转，这(zhè)也是(shì)近年来比较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未(wèi)来新发理(lǐ)财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率也会(huì)回(huí)落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的(de)收益率(lǜ)未来会(huì)下来(lái)，近期整(zhěng)体的(de)趋势也是这样。一些(xiē)存量的产品(pǐn)年化收益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将(jiāng)推(tuī)动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银(yín)行人士对(duì)财(cái)联社记(jì)者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大型城商行(xíng)负责(zé)人(rén)对(duì)记者表示，在贷款定价(jià)上不(bù)去(qù)的情(qíng)况下，未来(lái)存款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动(dòng)的(de)影响还没完全(quán)消除(chú)，很多客(kè)户的(de)资金还没有(yǒu)出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，一旦第(dì)二季度贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)利率依(yī)然有下(xià)降的可能性和空间，银(yín)行(xíng)息差水(shuǐ)平(píng)面临更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一(yī)峰团队最新研报认为，未来存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重(zhòng)要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包括但不(bù)限(xiàn)于(yú)以下(xià)三(sān)个方(fāng)面。首先，协定(dìng)存款、通知存款等创新类活(huó)期存款有可能(néng)将纳入自(zì)律(lǜ)机制(zhì)管理。现阶段，对(duì)核(hé)心(xīn)定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或(huò)将(jiāng)对这类(lèi)产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进(jìn)行规范；其次(cì)，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假(jiǎ)”结(jié)构(gòu)性存(cún)款仍(réng)须规范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进(jìn)一步压降结构性存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果全(quán)部企业活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市银行企(qǐ)业活期存款成(chéng)本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编