个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退休有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养遭天谴什么意思，天谴什么意思解释老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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