大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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