昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商蝴蝶会采蜜吗(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)蝴蝶会采蜜吗政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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