今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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