5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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