财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年大夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(dà)概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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