近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿(yì)元的兴(xīng)发集(jí)团，其(qí)旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福(fú)电子(zi)的主要产品(pǐn)是(shì)磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导(dǎo)体(tǐ)加工过程中(zhōng)的(de)关键(jiàn)材(cái)料，公司客户(hù)包括(kuò)长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口(kǒu)可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷(lěng)知识(shí)——可口可乐(lè)生产过程(chéng)中(zhōng)使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到了(le)更高纯(chún)度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子(zi)间(jiān)接控股股东还与(yǔ)第二(èr)大股东有(yǒu)可(kě)复活的对赌协议。且其(qí)中(zhōng)一条比较少(shǎo)见，即在兴福电子正式(shì)申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现(xiàn)合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从(cóng)事(shì)从(cóng)事(shì)湿电子化学(xué)品业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度(dù)等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各(gè)磷(lín)酸(suān)产品的纯度等级由(yóu)高到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生(shēng)产电子(zi)级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时(shí)会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其(qí)中2022年食(shí)品级磷(lín)酸(suān)的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点值得(dé)一看，兴福电子2022年第(dì)二大(dà)客(kè)户为可口(kǒu)可乐，金额(é)为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内(nèi)容为磷(lín)酸产品。这个销售金额(é)比(bǐ)兴福电子当年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品除销售(shòu)给集成电路(lù)行业、显示面板行(xíng)业客户外(wài)，还销售给可口(kǒu)可(kě)乐(lè)公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客(kè)户。由(yóu)于可(kě)口可(kě)乐公司对磷酸产品的品质要求高于一(yī)般(bān)的食品级磷(lín)酸，公司销售给可口可(kě)乐公(gōng)司的磷(lín)酸产品等(děng)级(jí)实际为符合(hé)食(shí)品级要求的(de)面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报(bào)告(gào)期”）的营业收入(rù)分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利(lì)润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴(xīng)福电(diàn)子2022年12月进行过前期(qī)会计差错(cuò)更(gèng)正及追(zhuī)溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二(èr)个点为(wèi)，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所(suǒ)合伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发(fā)生的与经(jīng)营业务无(wú)直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生频率，影(yǐng)响了真实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利(lì)率提升(shēng)有关(guān)，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超(chāo)过(guò)申报稿列(liè)举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此(cǐ)，兴福(fú)电子在(zài)申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年以来公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)实现众(zhòng)多(duō)集成电路(lù)客户的(de)产品认证(zhèng)及批量(liàng)供(gōng)货，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子化学品销(xiāo)售收入(rù)占比持(chí)续提升，且公司根据部分产品原材(cái)料价(jià)格(gé)上涨情况适(shì)时调高了产品销(xiāo)售(shòu)价格(gé)，使得2021年和(hé)2022年毛利(lì)率维持在(zài)较高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多(duō)少上升(shēng)空间(jiān)？如(rú)果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴(xīng)福电子控股(gǔ)股东为上市公司兴(xīng)发集团(tuán)，其(qí)直接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电子的(de)间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国(guó)家集成电(diàn)路基金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，兴福(fú)电子间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发与(yǔ)国家集成电路基(jī)金(jīn)二期之(zhī)间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购(gòu)权和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑惑，合格IPO是(shì)指(zhǐ)通过(guò)上市委审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上市(shì)委(wěi)审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有(yǒu)例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处于正常待审核(hé)阶(jiē)段的合合信息和先正达，受(shòu)理(lǐ)日期已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批(pī)文，也有企业超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月(yuè)后，彼(bǐ)时兴福电子(zi)处于正常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会演绎1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间怎么样(yàng)的剧(jù)情？

　　对赌协议(yì)摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　另(lìng)外(wài)，兴福(fú)电子(zi)此次IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿(yì)元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以(yǐ)此计(jì)算，兴福电子达到的目标估值(zhí)为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对(duì)兴福电子增资(zī)时，公(gōng)司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关(guān)联(lián1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)采购金额（不(bù)含建筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴发的(de)下属(shǔ)公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子(zi)部(bù)分(fēn)主要(yào)原材料的关联采购(gòu)占比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷(lín)关联(lián)采购金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购(gòu)总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期(qī)内(nèi)液体三(sān)氧化硫(liú)关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主营(yíng)业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴(xīng)发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴(xīng)发(fā)集(jí)团及其控制的其(qí)他公司(sī)主营业(yè)务及应用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季(jì)度业(yè)绩(jì)进行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩(jì)并不好(hǎo)。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表示，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是受市(shì)场供需(xū)变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性(xìng)产(chǎn)品市(shì)场价(jià)格持续下跌，在今年一(yī)季(jì)度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末(mò)，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量(liàng)同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告(gào)中(zhōng)谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电(diàn)子化(huà)学品、特种化(huà)学(xué)品(pǐn)、食品(pǐn)添加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体(tǐ)良(liáng)好(hǎo)，盈(yíng)利(lì)能力保持(chí)稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一(yī)则公告显示，湿电(diàn)子化(huà)学品2023年第一(yī)季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度(dù)的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团(tuán)2022年第一季度统计口径不太一(yī)样(yàng)，销量数据(jù)不太(tài)好找，所(suǒ)以不(bù)太好具体(tǐ)判断湿(shī)电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售(shòu)价下(xià)降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电子2023年第一季度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数(shù)据来源：兴发集团(tuán)公(gōng)告

　　违法违规(guī)方面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理(lǐ)执法(fǎ)局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚金额(é)为28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电子无证建设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外，兴(xīng)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间福(fú)电子(zi)控(kòng)股(gǔ)股东兴发集(jí)团的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵勇交(jiāo)易(yì)兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间