编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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