4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析(x感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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