为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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