近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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