“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报(bào)公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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