北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎ中国欠别国钱吗n)品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有中国欠别国钱吗投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？中国欠别国钱吗因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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