昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(b冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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