周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，kind用法固定搭配，kind用法总结展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营(yíkind用法固定搭配，kind用法总结ng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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