近(jìn)日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实现收益和(hé)利(lì)润(rùn)方4斤是多少克，0.4斤是多少克面，一(yī)季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现收(shōu)益指基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不(bù)含(hán)公允价(jià)值变动收益(yì)）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益加(jiā)上(shàng)本期(qī)公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港量趋(qū)于(yú)增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后(hòu)，需4斤是多少克，0.4斤是多少克(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处(chù)于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后(hòu)期则主要(y4斤是多少克，0.4斤是多少克ào)是欧美银行业(yè)出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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