北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”cos180°是多少，cos180度等于多少

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生cos180°是多少，cos180度等于多少很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃 cos180°是多少，cos180度等于多少p>

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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