金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的(de)最后一(yī)个(gè)交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约(yuē)收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的(de)末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖(tán生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写g)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的(de)注意的(de)是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南地区外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食(shí)糖、肉类(lèi)及(jí)大米的(de)世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产(chǎn)国和(hé)地区(qū)包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危(wēi)机(jī)，加上政(zhèng)府实施(shī)的出口限(xiàn)制(zhì)，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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