北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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