财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐ做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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