一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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