5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

　　1

　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(l会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

　　3

　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点发展前景比较好一点g>

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......