编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块世界上性功能最强的国家是哪个国家的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā世界上性功能最强的国家是哪个国家)表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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