昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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