个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对(环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要的。

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