“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(j皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思í)机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因，皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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