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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合(hé)人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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