昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存(cún)在(z空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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