陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处

　　核(hé)心观点:在(zài)当前经济恢复(fù)的不确定性(xìng)下(xià)，高股(gǔ)息策略(lüè)有望(wàng)以其确(què)定的股息收入和较高的(de)安全边际为投资者提供不错的(de)收益。而(ér)基本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银(yín)行板块将(jiāng)成为高股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股(gǔ)息率为投资要素，选择(zé)股息(xī)率较高(gāo)的股(gǔ)票并长期(qī)持有(yǒu)的投(tóu)资(zī)策略。高股息(xī)率一方面意味着公司有较高的(de)股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得较高的(de)股利收(shōu)入作为(wèi)绝对收益(yì)，另一(yī)方面意味着(zhe)公(gōng)司估值较低，因(yīn)此具备一定的安全边际，而且投资(zī)的成本相对较低，长期(qī)持有还可(kě)以节税(shuì)。从(cóng)历(lì)史表现上来看(kàn)，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防御(yù)性(xìng)更强。从当前宏观经济的(de)角度来看，疫情三(sān)年(nián)后经济恢复(fù)仍然有较大(dà)的(de)不确定性；从大类资产的投(tóu)资收益来看，目前可(kě)投资的资(zī)产不多，收益率(lǜ)在下(xià)行。因(yīn)此以银行(xíng)板块为代表的高股(gǔ)息策(cè)略有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高(gāo)股(gǔ)息率想要取得较好的收益(yì)就需要满足(zú)以下(xià)几个条件：1）在分(fēn)子部分(fēn)也(yě)就是股息端需要(yào)有一贯较高而且稳(wěn)定(dìng)的分(fēn)红率；2）有稳定股息(xī)的前提(tí)就是行业基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部分也就(jiù)是股价端(duān)估值低，因此安全边(biān)际比(bǐ)较高，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的成长性，股价有进一(yī)步提升的可能

　　而银(yín)行(xíng)板块恰好满足(zú)以上条件：1）上市银(yín)行过去(qù)三年的现金分(fēn)红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行(xíng)最(zuì)高，其次(cì)是股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行(xíng)高分红的(de)背后也离不开经营业绩的(de)稳定(dìng)。从(cóng)2023年一季度来看，上市银行(xíng)整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定(dìng)价的情况下(xià)能够保持正(zhèng)增殊(shū)为(wèi)不(bù)易。上市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增速高(gāo)于营收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡献(xiàn)利润(rùn)释(shì)放。预计随(suí)着(zhe)大行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力(lì)过去(qù)以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，而中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率的下(xià)行和理财(cái)资金赎回的趋(qū)缓也(yě)会使得(dé)负债成本有望进一步(bù)下(xià)行，净息差预计会在下半年提(tí)升。资产(chǎn)质量(liàng)方(fāng)面(miàn)银(yín)行(xíng)板块处于历史较优水平，上市银行不良率(lǜ)继续环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，基本处(chù)在2014年(nián)来(lái)历史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到(dào)现在的历史数据来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处(chù)于比较低(dī)的水平。因此银行板块(kuài)的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母也(yě)保证了其比较高的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估(gū)后有(yǒu)比较不错的(de)表现，国(guó)资(zī)持(chí)股(gǔ)比例和今陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的附加资本利(lì)得。

　　风险提(tí)示事件：经济(jì)下滑(huá)超预期，经济(jì)恢复不及预(yù)期。

　　摘要选(xuǎn)自(zì)中(zhōng)泰证券研究所(suǒ)研究报告(gào)：《银行板块与(yǔ)高股息策略：稳定(dìng)收益的溢(yì)价》

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