A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众(zhòng)号(hào)市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后，除了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进的(de)数(shù)字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的(de)重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示(shì)着社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zh社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀òu)”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的(de)结(jié)果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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