财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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