随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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