分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明(míng)确(què)风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着(zhe)资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了(le)重要货(huò)币市场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的(de)基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高(gāo)级(jí)管理人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的规(g区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来uī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的(de)流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的(de)风险应对预(yù)案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他(tā)资(zī)管产品，货(huò)币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金(jīn)名(míng)录(lù)内(nèi)，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素(sù)之(zhī)一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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