作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费(fèi)价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通缩的(de)时(shí)候？我(wǒ)们(men)认为(wèi)“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一方(fāng)面(miàn)，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回(huí)归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构上看，食品项仍(réng)是主要拖累(lèi)，4月食品(pǐn)价格环(huán)比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行(xíng)价(jià)格(gé)上涨

　　食(shí)品方(fāng)面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能(néng)充足以保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢及消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出行需求带(dài)动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国(guó)内油价(jià)下降影(yǐng)响，交通(tōng)工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃(rán)料价格(gé)环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国内外市(shì)场需求表(biǎo)现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年(nián)同期高(gāo)基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资(zī)料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格(gé)波动(dòng)带(dài)动国内油煤加工、化学原料及制品相关行(xíng)业(yè)价格环(huán)比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及(jí)冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关行业价格结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在(zài)产(chǎn)能(néng)继持续释(shì)放、供给相对充(chōng)足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候(hòu)？我们(men)认(rèn)为，应(yīng)当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升，环比走(zǒu)势均(jūn)处于正(zhèng)常波动区(qū)间(jiān)，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前(qián)看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高(gāo)，高基数或对今(jīn)年后(hòu)续(xù)CPI同(tóng)比读数持续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的(de)回(huí)升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有望筑底回(huí)升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平(píng)有望逐步回归至(zhì)正常水平、整体(tǐ)将保持(chí)温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的(de)主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢