随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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