4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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